پارس پروژه پرتال خدمات دانشگاهی
کد محصول:M423
قیمت فایل ترجمه شده: 20000 تومان
تعداد صفحه انگلیسی:17
سال نشر: 2013
تعداد صفحه ترجمه فارسی: 20 صفحه word
عنوان فارسی:
مقاله ترجمه شده واکنش بازارهای مالی به اعلام تصمیمات سیاستهای پولی شواهدی از برزیل
عنوان انگلیسی:
Financial market reactions to announcements of monetary policy decisions Evidence from the Brazilian case
چکیده فارسی:
هدف: هدف مقالة حاضر ارایة تجزیه و تحلیلی از تجربة برزیل پس از استفاده از هدفگذاری تورم است که دربرگیرندة اثرات ناشی از روشهای نوین شفافیت و ارتباطات در سیاست پولی است.
طراحی/روششناسی/رویکرد: تغییرات در انتظارات بازارهای مالی به دلیل اقدامات سیاست پولی بر مبنای روشهای پیشنهادی توسط کوک و هان و کاتنر است. دادههای روزانه از معاملات در سپردههای بین بانکی بازارهای سَلَف اوراق بهادار، کالاها و مبادلات سلف برای دورة زمانی ژوئیة 1999 تا ژانویة 2009 مورد استفاده قرار گرفته است. دو دورة فرعی نیز مد نظر قرار گرفتهاند: «دورة بلوغ» – فاز نخست اثرات ناشی از افزایش شفافیت بانک مرکزی؛ و «دورة خِرد» – فاز دوم در مفهوم بازارهای مالی در قبال محیطی شفافتر.
یافتهها: یافتهها منطبق با این ایده هستند که افزایش در شفافیت بانک مرکزی و ارتباطات، کارآیی فرضیة انتظارات ساختار نرخ بهره و پیشبینی تغییرات در هدف نرخ بهره را افزایش میدهد.
اصالت/ارزش: این تحقیق نمایانگر دیدگاههایی جدید دربارة این موضوع است که چگونه اعلام بانک مرکزی، کارآیی سیاست پولی کشورهای در حال توسعه را افزایش میدهد که سیاست هدفگذاری تورم را به کار گرفتهاند.
کلیدواژهها: شفافیت بانک مرکزی، اعلام بانک مرکزی، نرخ بهره، هدفگذاری تورم، سیاست پولی، بانکداری، برزیل
مقدمه
توجه رو به رشد بانکهای مرکزی به هدایت انتظارات عمومی میتواند ساز و کار انتقال و اثربخشی سیاست پولی را بهبود بخشد. یک ابزار مهم در این چارچوب، شفافیت بانک مرکزی است. به طور خاص، شفافیت دارای نقشی مهم در هدفگذاری تورم است زیرا همگرایی میان انتظارات عمومی و هدف تورم را افزایش میدهد. در میان نکات مهمی که نمایانگر یک مزیت به دلیل افزایش در شفافیت هستند، سه مورد شایستة توجه میباشند:
(1) این امر از تورش تورم و ناهماهنگی زمانی در مدیریت سیاست پولی اجتناب میورزد.
(2) این امر نمایانگر یک فنآوری است که در توسعة اعتبار نقش دارد.
(3) این امر مسئولیتپذیری و پاسخگویی بانک مرکزی را افزایش میدهد.
امروزه، روشهایی که اطلاعات همگرا میان بانک مرکزی و عاملان خصوصی را کاهش میدهند میتوانند نمایانگر دلمشغولی سیاستگذاران در کاهش خطاهای نامتعارف توسط عموم مردم باشند. رواج سیستمهای پولی که با شفافیت بیشتری کار میکنند و به انتظارات عمومی توجه دارند، نشانگر روشی جدید برای در نظر گرفتن آسیبپذیری بیشتر اقتصادها در یک دنیای جهانی شده هستند.
در حقیقت، ترکیب یک اعلام اثربخش و شفافیت بالاتر میتواند کار هدایت انتظارات را تسهیل نماید و بنابراین میتواند تصمیمات عاملان را خصوصی را بهبود بخشد. تحت این نگرش، اقدامات و ارتباطات بانک مرکزی بر ساختار مدت نرخ بهره (اساساً بهرههای بلند مدت)، افزایش کارآیی اقتصاد و بهبود تصمیمات مصرف و سرمایهگذاری اثر میگذارد و در نتیجه اثرات ساز و کارهای انتقال پول را افزایش میدهد.
به طور خلاصه، مهم است بدانیم که چگونه بانک مرکزی میتواند درجة صحیح شفافیت، یک استراتژی ارتباطی کارآمد و نحوة ارزیابی نتایج ناشی از استراتژی جدید را ارزیابی کند. تجزیه و تحلیل شفافیت بانک مرکزی در زمینة هدفگذاری تورم اقتصادهای در حال ظهور مشخصاً بدان دلیل متعارف است که این اقتصادها در برابر شوکها آسیبپذیرتر هستند. در نتیجه، هدایت انتظارات و توسعة اعتبار برای موفقیت بانک مرکزی در مدیریت سیاست پولی حیاتی است.
Abstract
Purpose
– The purpose of this paper is to make an analysis of the Brazilian experience after the adoption of inflation targeting concerning the effects caused by the new practices of transparency and communication in the monetary policy.
Design/methodology/approach
– Changes in the financial market’s expectations due to monetary policy actions are analyzed based on methodologies proposed by Cook and Hahn and Kuttner. Daily data from transactions in the interbank deposit futures market of the Securities, Commodities and Futures Exchange (BMF&BOVESPA) are used for the period July 1999‐January 2009. Two sub‐periods are also considered: the “maturation period” – the first phase of the effects caused by an increase in central bank transparency; and the “wisdom period” – the second phase in the financial market’s perception regarding an environment with more transparency.
Findings
– The findings are in consonance with the idea that an increase in central bank transparency and communication improves the efficiency of expectations hypothesis of the term structure of interest rate and the anticipation of changes in the interest rate target.
Originality/value
– This study offers some new insights into how central bank communication improves the efficiency of the monetary policy for developing countries, which have adopted inflation targeting.
Keywords:
Central bank transparency, Central bank communication, Interest rates, Inflation targeting, Monetary policy, Banking, Brazil